【概念股大全】煤炭去产能概念股有哪些公司企业概念股票?煤炭去产能概念股龙头详解

【概念股大全】煤炭去产能概念股有哪些公司企业概念股票?煤炭去产能概念股龙头详解

煤炭去产能概念股有哪些?煤炭去产能概念股龙头详解

  煤炭行业供给侧改革:去产能方案细化,山西限产停产政策先行

  类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:安鹏,沈涛 日期:2016-04-11

  最新进展:去产能方案细化,山西限产停产政策先行

  近日,国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》,要求从2016年开始,全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产,即直接将现有合规产能乘以0.84(276天除以原规定工作日330天)的系数后取整,作为新的合规生产能力。

  山西省对此作出了积极响应,山西省政府办公厅在4月1日下发了《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》,要求所有煤炭企业严格执行276个工作日生产规定,按照要求重新确定现有合规生产煤矿的生产能力,严格落实节假日公休制度,通知还要求省属五大煤炭集团公司同煤、焦煤、阳煤、潞安、晋煤集团所属整合煤矿一律进行停产停建整顿,停产停建整顿时间不得少于1个月。山西省煤炭工业厅4月7日发布《关于全省煤矿依法合规严格按照新确定生产能力组织生产的通知》,与《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》的要求基本一致并且针对督查检查做出了更细化的安排。

  产能重新核定:工作日330天降至276天,山西产能缩减约2.2亿吨

  15年山西煤炭产量9.61亿吨(其中无烟煤、炼焦烟煤和一般烟煤占比分别为17.7%、52.8%和29.5%),同比下降1.6%,占全国煤炭产量比重达26.1%;而截至15年6月末山西公示产能占全国总产能的比重为24.5%。16年1-2月山西省煤炭产量进一步下降,同比降幅达到7.8%,较15年缩减幅度进一步扩大。

  而至15年11月底,山西煤炭总产能达14.61亿吨。其中,已经形成生产能力的煤矿产能为10.13亿吨。而根据通知要求,公布重新调整产能的562座煤矿,其合规产能乘以0.84的系数后取整,合计产能从之前的90925万吨下调至76377万吨,减少14548万吨,下降幅度为16%;此外,通知要求对未履行核准手续擅自生产建设的16座煤矿立即停止生产建设,产能合计为7940万吨。两项相加影响产能22488万吨(生产矿14548万吨,在建矿7940万吨),占实际生产能力约22%,我们预计受此影响全年实际执行产量下降幅度可能约10-15%(1-2月山西煤炭产量下降7.8%)。

  整合矿停产:五大集团整合矿停产1月,涉及产能约1.8亿吨

  山西省的通知还要求省属五大煤炭集团公司同煤、焦煤、阳煤、潞安、晋煤集团所属整合煤矿一律进行停产停建整顿,停产停建整顿时间不得少于1个月,停产停建整顿结束后需进行复工复产验收,验收合格后方可恢复生产建设。而14年山西省国有重点、重点整合和地方煤矿产量分别为5.07亿吨、1.81亿吨和2.88亿吨,占比分别为51.9%、18.6%和29.5%。短期来看,整合矿停产将使得产量出现明显收缩,将对产地煤价形成有利的支撑。

  行业观点重申:山西停产、限产政策值得关注,重点公司为国企龙头

  近期煤炭市场稳中向好,其中沿海动力煤价格春节后累计涨幅已达13元/吨,尽管动力煤需求进入淡季,但受山西停产、限产因素及大秦线检修影响(本周秦港存煤已开始下降),预计动力煤价格将以基本平稳甚至略有上涨为主;而炼焦煤方面,前期钢焦市场恢复,炼焦煤需求虽然反映不大但好转预期也明显提升,特别是山西停产限产政策出台后,供给面一段时间内将处于偏紧状态,焦煤价格有望延续上行态势。

  前期国务院已明确提出去产能目标:用3-5年的时间,再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。而本次山西省政策的出台,再次表明从中央到地方供给侧改革和去产能的决心,预计16年山西省煤炭产量将在1-2月下降7.8%的基础上降幅扩大(预计全年10-15%下降),后续政策执行力度我们也将密切关注。但无论如何,本次山西省政策的出台对于整体供给侧改革政策的落实预期有所提升。公司方面,优选标的仍是具有煤种及盈利优势的国企:如西山煤电、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、中国神华等。

  风险提示:供给侧改革低于预期,需求继续超预期下滑。

  冀中能源:估值较低,国企改革值得期待

  冀中能源 000937

  公司主营业务是从事煤炭开采、洗选及销售。公司所在地河北邢台煤炭资源丰富、煤质优良,主要煤炭产品具有低灰、低硫、低磷、发热量高的特性。在煤炭生产和煤炭洗选加工方面,公司均处于国际领先水平或国内领先水平。公司先后取得国家专利十余项,有三十余项科技成果通过省级以上鉴定。先后荣获“中国上市公司纳税百强企业”、“中国十佳最重分红上市公司”、“中国最具价值上市公司50强企业”、“全国纳税500强企业”、“河北省明星企业”、“河北省诚信企业”、“中国最具影响力企业”等多项荣誉称号。

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      盘江股份:受益贵州去产能政策和煤层气补贴提高

      盘江股份 600395

      公司是贵州省唯一一家煤炭业上市公司,也是贵州省煤炭行业的龙头企业,为江南地区最大的精煤生产企业。公司主营业务为原煤开采、洗选精煤、特殊加工煤、焦炭的销售、煤炭附产品的深加工等。公司煤种齐全,精煤是公司的主打产品,产品辐射至湖南、四川、贵州、广西等缺煤省份及广东、福建等沿海发达地区,攀钢、柳钢、水钢等长江以南地区大型钢厂是公司的主要客户。

      阳泉煤业:业绩与估值优势明显,关注国企改革进程

      阳泉煤业 600348

      公司主营煤炭生产、洗选加工、销售;电力生产、销售;热力生产、销售,主要用户有河北电力、山东电力、华能电力、鞍钢、首钢、唐钢以及中小化工化肥企业等。公司两个矿均为现代化矿井,采用先进的综采放顶煤采煤技术,采煤机械化程度高,采区探测、掘进、通风、运输等环节均使用先进的设备和工艺。公司先后获得首届“中国煤炭工业优秀企业奖”、“煤炭工业优秀奖--金石奖”等荣誉。所属两个矿连续多年被评为全国“高产高效矿井”和“特级质量标准化、现代化矿井”。一矿被山西省委、省政府记“集体特等功”,荣获全国“五一劳动奖状”。瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平,技术研究曾获国家三等奖和原煤炭部特等奖。连续24年杜绝了瓦斯、煤尘事故,被树为全国瓦斯治理的一面旗帜。

      中国神华:电力业务盈利过半,估值处于洼地

      中国神华 601088

      研究机构:广发证券 分析师:安鹏,沈涛 撰写日期:2016-03-28

      财务表现:15年实现盈利下滑56%,计提资产减值损失影响业绩

      EPS:公司15年实现归母净利润161.4亿元,同比回落56.1%,折合每股收益0.81元。其中单季度EPS分别为0.29元、0.30元、0.24元和-0.02元。4季度公司亏损主要由于计提电力、煤炭、铁路相关业务减值损失48.1亿元(固定资产及在建工程39.3亿元,存货(备品备件)跌价准备8.8亿元),影响EPS约0.19元。

      营业收入和营业成本:公司15年实现营业收入和营业成本分别为1770.7亿元和1104.3亿元,同比回落28.7%和32.4%。

      毛利率:公司15年销售毛利率为37.6%,同比上涨3.4个百分点;其中4季度毛利率为35.1%,同比回落0.1个百分点,,环比回落1.8个百分点。

      分业务:公司主要业务包括:煤炭、电力、运输、煤化工,15年利润总额占比分别为14%、53%、33%和1%(不考虑计提减值占比分别为19%、50%、30%和1%),较14年的40%、32%、27%和2%结构有较大幅度调整,相比14年煤炭和铁路业务下滑明显,同比分别下降81%和33%(不考虑计提减值同比分别下降70%和3%)。

      煤炭业务:产销量继续回落,盈利占比下降至13%

      盈利:不考虑减值损失,公司15年吨煤利润约26元,较14年的77下降67%,利润在各业务板块的占比由去年的40%下降至19%(考虑减值损失占比为13%)。

      产销量:公司15年完成商品煤产量和销量分别为2.8亿吨和3.7亿吨,较去年下降8.5%和16.6%,14年以来公司产销量持续下滑,也部分影响了公司盈利。

      吨煤价格/成本:公司15年煤炭加权平均价格为292.6元/吨,较去年351.4元/吨下降16.7%,主要由于煤炭市场价格下行所致。公司15年自产煤单位生产成本为116.7元/吨,较14年同期126.5元/吨下降7.7%。

      非煤业务:电力运输合计盈利占比达84%,成为主要赢利板块

      电力方面:目前电力业务是公司盈利的主要来源,15年利润总额达176.3亿元,同比下降9.6%,占总利润比重达到53%,较14年提升21个百分点。公司全年总发电量为2257.9亿千瓦时,同比下降3.7%;同时平均售电电价334元/兆瓦时,同比下降5.6%。公司在确保电力业务收益稳定的基础上,增加了自产煤消耗量,力求实现“煤电互保”。15年末公司总装机容量达到54,128兆瓦,同比增长19.2%,燃煤机组平均利用小时数达4,631小时,比全国平均水平高302小时。公司公告,预计15年电价平均约0.0312元/度,较15年下降约8%,预计16年将对业绩形成影响。

      运输方面:公司15年运输业务(铁路、港口、航运)实现利润107.4亿元,同比下降34%。其中,全年完成自有铁路运输周转量2001亿吨公里,自有港口下水煤量158.5百万吨,航运货运量79.8百万吨,同比分别下降10.6%、8.9%和9.0%。公司全年铁路运输板块从外部获得的运输服务收入34.2亿元,同比增长6.1%,有效利用了现有运力增加收入。

      煤化工方面:15年实现利润3.4亿元,同比下降70%,主要是煤制烯烃产品价格平均下降20%以上,同时烯烃产品销售量增加导致营业成本增加10.1%(煤化工分部耗用的煤炭全部为神华煤)。

      未来看点:煤炭占有率提升,电力“超低排放”,铁路增加外部收入

      煤炭业务:14年-15年由于限产及盈利下滑,公司产销量明显下降,预计16年开始随着公司煤炭生产趋于稳健,加上小煤矿停产增加,预计公司市场占有率将有明显提升,进一步提高公司销售主动权;

      电力业务:公司积极推进燃煤机组“超低排放”改造,16年计划完成26台、约14,550兆瓦机组的改造工作。

      铁路业务:16年公司有望加大外部煤炭运输客户开发力度,提供煤炭外运下水服务。目前已与蒙西某煤炭企业开展12百万吨/年的煤炭运输服务合作,尝试开展煤源富集区域的社会铁路接入,继续积极开展矿石、化肥、钢铁及集装箱等反向运输和非煤货物运输,提升铁路业务盈利。

      16年盈利有望恢复,估值仍处于洼地,维持“买入”评级

      15年由于4季度计提减值准备,公司盈利下降56%,但仍明显优于同行。16年公司将受益于煤炭市场占有率的提升、以及铁路业务潜在外部收入和盈利的增加。公司目前主要盈利贡献已有煤炭转向电力和运输,15年煤炭盈利仅占13%(同比下降27个百分点)。相比同行,公司估值明显具有优势,PE(基于16年盈利预测)约18倍,PB约0.95倍,估值优势仍较明显,维持“买入”评级。

      风险提示:煤价和运量超预期下跌,公司业绩继续下滑。

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      西山煤电:供给侧改革龙头标杆,人员分流显著改善业绩

      西山煤电 000983

      研究机构:中信建投证券 分析师:李俊松,王祎佳,万炜 撰写日期:2016-02-29

      总理考察意义深远,或成供给侧改革龙头标杆。

      上市公司所属山西焦煤集团是中国目前规模最大、煤种最全、煤质优良的炼焦煤生产企业;2014年营业收入2577亿元,位列山西五大煤炭集团第一位,位列全国第二位,仅次于神华集团;焦煤生产能力稳居全国第一、世界第二,2014年原煤产量1.07亿吨,位居山西省第二位。2016年1月4~5日,李克强总理赴山西召开煤炭和钢铁去产能座谈会,并实地考察了山西焦煤集团下属的西山煤电官地矿,其所含意义深远,我们认为山西是煤炭大省,山西焦煤集团又是山西的煤企龙头,在煤炭供给侧改革如火如荼之际,未来公司将极大可能成为本次改革的龙头标杆。

      去产能已迫在眉睫,人员分流成改革首要任务。

      煤炭行业产能严重过剩,初步统计2015年全行业亏损面已达95%,供给侧改革已迫在眉睫,而改革的首要任务则是分流人员。

      山西焦煤集团2014年经营性业务亏损3.61亿元,人员22.9万人,人均产量467吨/人,不及全国平均值704吨/人,可谓效率之低,人员冗余之重,2015年经营效益预计更加惨淡,致使其自身改革动力十足。本次下属子公司西山煤电集团转岗分流1.25万人,占在册总人数的15%,分流的人员涉及面广,包括了五大类:煤矿及选煤厂等主业人员、矿建及租赁等多元化业务人员、机关和本部等管理人员、机电厂及水泥厂等辅业人员、医院及物业等“企业办社会”机构人员,如分流工作进展顺利,可有效减轻企业人员负担。

      人员分流成效可期,未来公司业绩将显著改善。

      我们将西山煤电集团《2016年转岗分流考核指标》按照是否属于上市公司进行分类,可以测算出其中上市公司2016年有望分流人员4357人。2014年上市公司平均薪酬14.91万元/人,如按转岗分流平均薪酬3万元/人的标准计算,则2016年可节省人工成本5.19亿元,据此,预计公司2016、2017年净利润1.71亿元、3.99亿元,EPS分别为0.05元、0.11元,我们维持对公司的买入评级,给予2倍PB,目标价格10.54元。

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